2024’ün son çeyreğine ilişkin öncü veriler üretimde sınırlı toparlanmaya, tüketimde ise bir miktar zayıflamaya işaret ediyor. 2024 yılında %3 olarak tahmin ettiğimiz Türkiye ekonomisi büyümesinin faiz indirimlerinin de etkisiyle 2025 yılında %3,5’e hızlanmasını bekliyoruz. Arındırılmış işsizlik oranı ekim ayında %8,8 oldu, geniş tanımlı işsizlik oranı ise %27,6’ya çıktı. Bu artışta potansiyel işgücündeki yükselişin etkili olduğunu hesaplıyoruz. 12 aylık cari açık ekim ayında 9,5 milyar dolardan 7,7 milyar dolara indi. Ekim ayında rezerv birikimi finansman ihtiyacı yarattı, bu ihtiyaç ise kredi kullanımı ile karşılandı. Öncü veriler kasım ayında birikimli açığın 8 milyar dolara yaklaşabileceğini yansıtıyor. 2024 yılını 10 milyar doların altında kapatabileceğimizi düşünüyoruz. Hazine bu hafta 73,2 milyar TL’si piyasadan olmak üzere toplam 87,2 milyar TL borçlanma yaptı. Para piyasası fonlarının şubat sonuna kadar %10 tahvil alma koşulu nedeniyle 4 yıl vadeli TLREF’e endeksli tahvilde ihraç tutarı yaklaşık 53 milyar TL ile yüksek seyretti. Haftaya jeopolitik haber akışı ile çimento sektörü liderliğinde güçlü risk iştahı ile başlayan Borsa İstanbul’da, haftanın kalanında bankacılık endeksinin zayıf performansının da etkisiyle momentum korunamadı. Aralık ayının ilk haftasında net uluslararası rezervler haftalık 0,9 milyar dolar yükselerek 65 milyar dolar oldu. Olumlu bir gelişme olarak değerlendirdiğimiz TCMB bilançosunda yabancı kurumlar ile yapılan depo anlaşmalarını içeren hesaptaki gerileme ekim başından bu yana 2,7 milyar dolara ulaştı. Aynı haftada hisse senedi, tahvil, eurobond ve swap kanalıyla toplam giriş 1,3 milyar dolardı.
ABD’de yıllık tüketici enflasyonu %2,6’dan %2,7’ye yükseldi. Veri piyasa beklentisiyle uyumlu da olsa aylık artışların son dönemde yüksek seyretmesi enflasyondaki gerileme sürecinde yavaşlama olduğu görüşlerine de yol açıyor. Avrupa Merkez Bankası bu haftaki toplantısında depo faizini %3,25’ten %3’e çekti. Politika metninden faizlerin yeterince bir süre kısıtlayıcı seviyelerde kalacağına yönelik ifade çıkarıldı. Önümüzdeki dönemde ECB’nin faiz indirimlerine devam etmesi bekleniyor.
Önümüzdeki hafta hizmet üretim endeksi, merkezi yönetim bütçesi ve Merkez Bankası tarafından derlenen Piyasa Katılımcıları Anketi açıklanacak. Hazine’nin nakit denge verilerini kullanarak yaptığımız hesaplama kasım ayında GSYH’ye oranla 12 aylık bütçe açığının %4,8’den %5,1’e yükseleceğini gösteriyor. Yurt dışında ise piyasaların odağı FOMC toplantısında olacak. 25 baz puanlık faiz indirim beklentisine ek olarak bu toplantıda makroekonomik projeksiyonlar ve nokta tahminler de açıklanacak. 2025 yılı için 4 adet olan faiz indirim beklentisinin aşağı çekilmesini bekliyoruz. FOMC’ye ek olarak BoJ toplantısı da yapılacak. Medyan beklenti faizin sabit kalması yönünde. Aralık ayına dair öncü PMI verileri ile ABD’de GSYH büyümesi ve çekirdek PCE enflasyonu da takip edilecek.
