TCMB’nin 2023 enflasyon tahmini tuttu, sıra 2024’te
Aralık ayında yıllık enflasyon %62’den %64,8’e çıktı ve yılı Merkez Bankası’nın tahminine yakın tamamladı. Çekirdek enflasyon göstergelerinin iyileşmesi olumlu olsa da, asgari ücret artışının bu yıl sonu için %43,5 olan enflasyon tahminimiz üzerinde bir miktar yukarı yönlü risk oluşturduğunu düşünüyoruz. Ancak bu durum talebin hız kaybetmesi ile dengelenebilir. Yıllık enflasyonun ilk yarıda yükselmeyi sürdürmesini, düşüşün ise 2. yarıdan itibaren başlamasını bekliyoruz. Merkez Bankası’nın ocak ayında son bir faiz artırımı yaptıktan sonra faizi yılın 3. çeyreğine dek koruyacağını tahmin ediyoruz. Aralık ayında dış ticaret açığı yıllık 3,6 milyar dolar düşüşle 6,1 milyar dolar oldu. Yıllık ihracat artışının hızlanması, ithalatın ise daralması ekonomideki dengelenmenin sürdüğünü gösterdi. Aralık ayında imalat PMI 47,4 ile aylık 0,2 puan arttı fakat yine daralma bölgesinde kaldı. 2023 yılının son haftasında Merkez Bankası’nın rezervleri düşerken burada yerli bankalarla yapılan swap miktarının azalması etkiliydi. Brüt rezervler 2023’ü 141,1 milyar dolar seviyesinde kapadı. Türkiye’nin risk algısını ölçen 5 yıl vadeli CDS, küresel yatırım ortamının 2024’e zayıf başlaması ile 308 baz puan oldu ve haftalık 33 baz puan yükseldi. Yılın ilk haftasında risk iştahının dalgalı seyrettiği BİST100 endeksi haftalık %1 yükseldi.
2023 yılının son iki ayında düşüş eğiliminde olan ABD tahvil faizleri 2024’ün ilk haftasında yönünü yukarı çevirdi. Aralık ayındaki FOMC toplantısının tutanakları, faizlerin yüksek seviyelerde beklentilerden daha uzun süre kalabileceği değerlendirmesini içerdi ve piyasanın 2024’ün tamamı için fiyatladığı 150 baz puan faiz indirimi 130 baz puana düştü. Ayrıca ilk indirimi mart ayında bekleyen piyasa göstergeleri, artık mayıs ayını işaret ediyor. Aralık ayında küresel bileşik PMI 50,5’ten 51’e yükseldi. İmalat ve hizmet sektörlerinde ayrışmanın yeniden belirginleşmesi ve bölgesel büyüme momentumunda farklılığın sürmesi, sürdürülebilirlik açısından soru işaretleri oluşturdu.
Önümüzdeki hafta Hazine’nin nakit dengesi, sanayi üretimi, işsizlik oranı, cari denge ve perakende satış hacim endeksi açıklanacak. Kasım ayında sanayi üretim endeksinin arındırılmamış olarak yıllık %3 yükselmesini bekliyoruz. Piyasa medyan tahmini ise %2,5 artış oldu. Cari açığın kasım ayında yıllık 2,4 milyar dolar düşerek 1,65 milyar dolar olmasını bekliyoruz. Piyasa beklentisi 1,6 milyar dolar açık yönünde. 12 Ocak Cuma piyasa kapanışının ardından Moody’s’in kredi notu değerlendirmesi bekleniyor. 2023 yılındaki tüm değerlendirmelerini pas geçen Moody’s’in görünümü durağanda tutarak kredi notunu bir kademe yükseltmesini bekliyoruz. Yurt dışında ise Çin ve ABD’de enflasyon verileri takip edilecek.
